【主产业链价格】

(相关资料图)

根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：硅料75元/KG（约合0.207元/W），环比-20元/kg（约合-0.055元/W）；硅片3.10元/片（约合0.418元/W），环比-0.60元/片（约合-0.081元/W）；电池片0.80元/W，环比-0.06元/W；单玻组件1.47元/W，环比-0.09元/W。

本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.076/0.081/0.210/0.025元/W，环比变化分别为-0.048/-0.029/+0.015/-0.017元/W。

【辅材价格】

硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。

电池端辅材环比变化：正面银浆+3.4%、背面银浆+3.5%，其上游银粉+3.1%。

组件端辅材环比变化：EVA胶膜环比-9.5%、POE胶膜环比-2.9%，焊带、背板、铝边框价格均环比持平，玻璃环比持平。

部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平、粒子价格环比持平。

【投资建议】

本周胶膜价格环比下降，主要是近几周产业链价格快速下降，下游组件采购方观望情绪浓重，引起组件6月排产率有所下降。而硅料及硅片价格本周再次加速探底，硅料均价跌至75元/KG，已经逼近行业成本线，预计即将企稳止跌，三季度下游观望情绪有望解除，光伏行业需求有望爆发。在此预期驱动下，光伏板块周四、周五两个交易日上涨显著，市场情绪显著回暖。本周辅材环节股价表现优于主产业链，比如胶膜虽然产品价格下降但股价涨幅显著（福斯特本周上涨15.2%，海优12.5%），以及一些小辅材环节个股表现强势，如通灵股份（25.0%） 、宇邦新材（17.1%）聚和材料（16.4%） 等。

我们认为，三季度光伏行业的量、价数据将是市场博弈的关键因素，而此前市场对硅料见底后行业量利的预期较为悲观，因此光伏板块处在估值低位，当前时间点具备较强的投资价值。当前我们更加看好供给扩张边际减速的玻璃环节，以及N型技术变革中具备领先优势的企业，推荐关注：

1）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，上游纯碱带来盈利改善，推荐福莱特；2）银浆环节，直接受益于下游电池环节N型变革，N型电池银浆加工费提升，N型市场份额高的企业更加受益，推荐聚和材料3）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，推荐钧达股份；4）一体化组件商环节，在N型产品迭代方面具备更强的上下游协同能力，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份；

【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

标签